低库存紧供应 沪镍继续创上市以来新高

低库存紧供应 沪镍继续创上市以来新高

摘要:

镍价1月中旬突破16万后稍事休整,在16-16.5万元间震荡数日后再度向上突破17万元,并涨停。持续的内外盘去库存,现货高升水,叠加供给端扰动,共同助推镍价攀升。目前价格处在加速上涨期,整体思路逢低偏多为主, 但需注意高位获利了结引发的波动可能性,加强资金管理和风险管制 。

正文

镍价1月中旬突破16万后稍事休整,在16-16.5万元间震荡数日后再度向上突破17万元,并涨停。持续的内外盘去库存,现货高升水,叠加供给端扰动,共同助推镍价攀升。目前价格处在加速上涨期,整体思路逢低偏多为主,但需注意高位获利了结引发的波动可能性,加强资金管理和风险管制

一、流动性改善 强劲的需求预期前景

美元指数近期回到95附近整理反复,美联储可能提前至3月加息的预期已经被市场充分定价,对市场冲击影响阶段略有转弱。从国内来看,为对冲经济下行压力稳增长,国内逆周期调节发力,自从1月17日央行开展了7000亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元7天期逆回购操作,市场普遍预期贷款市场报价利率(LPR)利率会下调。1月20日,央行公布最新的5年期LPR为4.60%,上次为4.65%,下调5基点;1年期报3.70%,上次为3.80%,下调10基点。宏观面来看,相对较为宽松的流动性对风险资产友好。而且,即便是国内“降息”措施,海外加息预期偏强,近期人民币汇率仍保持了相对偏强运行态势,这对以美元定价,国内进口依存度较高的有色金属价格继续形成支持。

LME 有色金属普遍偏低库存下,保持了对供给端扰动的高敏感性,轮动偏强,整体高位震荡格局延续。而库存矛盾延续,和供给改善需要时间或缺乏改善预期的品种,近期上涨依然显著,比如镍、锡。近期走势来看,明显外盘强于内盘。

就镍本身而言,今年全球新能源汽车预期会从600万辆增加至1000万辆,动力电池需求增长预期依然强烈。虽然市场对于印尼湿法及火法项目产能释放预期强烈,且可能会造成2022年镍供需由不足转向阶段的过剩,但是,目前来看,电解镍供应紧张持续去库存,镍生铁供应紧平衡,硫酸镍供需前景改善但现实仍需要消耗镍豆溶解,镍市场现实供需偏紧格局,在未能兑现的显著利空之下,暂难令镍价显著下行。

二、国内外镍的低库存格局延续

近期镍的主要利多因素还是在于国内外电解镍低库存。LME已经在9.5万吨以内,如果算上国内的显性库存,按全球库存消费280万吨来看,库存量已不足半个月需求,整体偏紧。LME镍现货持续高升水状态,最高达到495美元/吨,不过,现货高升水已经逐渐有所变化,回归至330美元附近。

国内元旦后现货升水显著走升,阶段备货,不过目前已近尾声。镍板升水逐渐持稳至回落。而镍豆此前升水仍提高,新进口货物预期下周到货。今天来看随着期价高涨,注意现货升水都已经拐头,基差均已经呈现走弱态势。

三、不锈钢现货购销已转淡 期价受镍价联动影响

不锈钢现货购销已淡,逐渐进入放假模式,近期现货价格走势弱于期货。不锈钢期货走强主要还是受到镍价带动。

从消息面来看,本月,缅甸实皆省 Tagaung Taung 镍加工厂供电的三座电力塔被炸毁,工厂生产活动暂停。Tigyaing镇人民国防军表示于 1 月 7 日炸毁了塔架。该镍铁项目于 2008 年 7 月开工,缅甸第一矿业企业与中国国有企业中国有色金属矿业 (CNMC) 签订了为期 20 年的合同。据 Mysteel了解,该项目为中色镍业有限公司海外镍冶炼项目,投资 8 亿美元,是缅甸最大的镍生产项目,主要产品为镍含量 33%附近的 FeNi,年产能 8.5万实物吨。2021 年上半年项目 1 条产线年度大修,预计 2021 年产量在 6-6.5 万吨。其产品基本全部流向中国,2021 年 1-11 月中国自缅甸FeNi 进口量在 5.8 万实物吨。这个消息影响FENI阶段供应,从而也令市场对于电解镍替代预期有所升温,因此也被市场消化为偏多提振。

四、走势预期及风险提示

镍价基于低库存叠加供给端扰动,宏微观共振,短期继续向上波动意愿偏强。当前来看,市场主要矛盾点是基于低库存和紧供应,叠加供给端的部分扰动。在这个基本面支撑被透支前,市场延续多头强势格局。但现货目前已经逐渐有变化迹象,因此需防高位获利了结带来的剧烈波动可能性。沪镍突破了10月以来形成的宽幅震荡整理区后加速上涨,多头格局暂维持,多头防御位置提升至16.5万元附近,LME镍价多头支撑则在22000美元上方。近期行情波动剧烈,多头以逢低做多操作思路为主,近期参与需格外注意资金仓位管理,注意止赢设置,做好盈利保护。而有卖保需求的现货企业暂时观望,避免左侧交易。

风险提示:1、若出现供应改善预期。硫酸镍相关原料产能释放,产出预期明晰,如印尼湿法项目相关原料回国,高冰镍产出回国等。

2 、若宏观面超预期偏利空信息。美联储议息会议,释放超预期偏空信息引发普调等。其它风险资产剧烈波动连带影响等。

3 、若汇率波动朝向不利外盘强势的发展方向。美元急升,人民币较快速贬值等。

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